NBD：今年A股結構性行情明顯，新能源板塊走出了牛市的味道，你是如何看待新能源板塊的持續性機會的？

牛曉濤：在二級市場炒股，必須要發現問題，研究問題，搞清楚投資邏輯。比如2017年鋼鐵、煤炭股大漲，背后邏輯就是供給側改革，行政手段去產能，供給少了，上市鋼鐵、煤炭企業的利潤自然就高了，股票自然就漲了。而以茅臺、格力、恒瑞制藥、海天味業為代表的白馬股走出牛市行情，其背后邏輯就是中國經濟L型探底、增速放緩期間，市場競爭優勝劣汰加速，行業集中度提高，每個行業的頭部企業市場份額擴大，業績實現高增長。

實際上政策是股市的催化劑很容易理解，2021年下半年的熱門賽道就是光伏、新能源、傳統能源等。這就是國家的雙碳戰略大力推進的結果，光伏、風電、鋰電池板塊的大幅上漲是國家政策推動的必然結果，而煤炭、天然氣、石油板塊的上漲也符合邏輯，因為在減排政策之下，供給減少，擁有產能的化石能源必然是供不應求，價值規律導致了它的上漲，而背后的邏輯就是雙碳戰略在短期帶來的負向反饋。理解了晴雨表和催化劑這兩個底層邏輯，對2022年的股市表現就相對好預測。

NBD：在投資過程中，投資者的情緒管理很重要，你是如何管理情緒的呢？談談你是如何在A股生存、盈利的呢？

牛曉濤：對于投資者而言，在交易時段，市場就是你的戰場。A股的波動性是比較高的，資訊發達的時代，一方面要分析過濾各種訊息，一方面又要做到獨立思考，要求要有很高的心理素質和知識水平。很多專家談起股票頭頭是道，讓他們自己實際操作，多半也會虧錢，因為在A股生存，理論和邏輯判斷只能解決三分之一的問題，最難的是獨立思考和情緒管理。往往是別人說這只股票好，你買入時，就開始跌了，你剛剛賣出，大盤就反彈了。因為不獨立思考，所以你控制不好自己的情緒。大多數人虧錢是控制不好自己的情緒造成的。

投資首先是要有正確的投資邏輯。投資股票，只要你在交易，無論是買入還是賣出，你都在做出決策。決策需要邏輯，每個股民在做出決策時都有自己的邏輯，而且相信自己的邏輯是正確的。但大多數股民在股市虧損的現實，說明了他做出決策所依賴的投資邏輯是錯誤的。投資股市是長跑，只要你不離場，它就沒有終點。在這趟長跑中，你的對手就是你自己的心態。要有好的心態，用樂觀、積極的心態來看待市場中的問題和自己的認知差距，投資失利、失敗時不喪失信心，賺錢時不貪。

每個人在買入股票的時候，都相信自己屬于能賺錢的少數人，然而現實很殘酷，很多人虧錢之后就對股市喪失信心。失敗乃成功之母，這句話在股市不是空洞的說教。需要強調的是，對自己保持信心尤為重要。要把投資失利、失敗的教訓看作寶貴的財富，你才能在殘酷的市場中保持定力，做出正確的決策。如果把投資失利歸結于自己以外的原因，那無助于提高自己的判斷力和技戰術水平。同時在市場里賺到了錢，更要敬畏市場，要深知人性的弱點，控制貪欲，無數案例證明，在市場里被盈利沖昏頭腦，膨脹之時，風險就降臨了。

NBD：今年的機構性行情特征明顯，對于明年的市場，你是如何看待的？

牛曉濤：深刻認知A股市場的特點和內在規律。A股市場有明顯的中國特色，外圍市場對A股市場有影響，但影響在逐漸變弱。對A股市場而言，貨幣是股市的晴雨表，政策是股市的催化劑。經濟下滑，穩增長壓力加大之時，寬貨幣、寬信用的預期會推動股市上漲。反之，經濟快速增長會帶來緊貨幣、緊信用預期，股市難有好的表現。這個看一下去年四季度股市上漲和今年一季度經濟增長數據亮眼而股市下跌就可以明白。今年3季度，股市走出一波行情，原因就是二季度經濟數據不佳，帶來寬貨幣的預期。

我預測2022年A股市場將繼續呈現結構化特征，不會有大牛市，但也不會出現大熊市。類似2007年、2015年上半年的整體牛市，以及2008年亞洲金融危機之后以及2015年下半年開始持續3年時間的整體熊市，我認為在2022年不會出現，今后出現整體非牛即熊的情況概率很低，這是A股市場的基本特征決定的。中國經濟的基本結構在發生變化，在不發生系統性金融危機的情況下，水多了加面，面多了加水等工具是能夠將A股市場保持在一個風險可控的波動區間。

NBD：A股每年的投資機會都會生變化，明年的投資機會在哪里？采取什么樣的投資策略？

牛曉濤：我認為，2022年股市的高點有可能出現在一季度。原因是對2021年四季度的降準預期以及2022年一季度穩增長政策的出臺，會推動股市走出一波行情。投資要順勢而為，不是在所有的時間都能賺錢，要在確定性強的時間段敢于出手，敢于提高倉位，在趨勢不好的時間里要耐得住寂寞，做好倉位管理，拒絕誘惑，有些低市盈率的板塊和個股往往是價值陷阱，你覺得他很低了，抄底，但卻抄在半山腰。既要做好時間的朋友，也不能和時間永遠做朋友。

明年看好在雙碳減排政策催化下的光伏、風電、新能源產業鏈板塊，這將是2022年的投資主賽道。數據顯示，到2035年，風、光電將占到80%以上的裝機容量和40%以上的電量，光電成本可降至0.1元每度，風電成本可降至0.2元每度。伴隨著特高壓智能電網的建設和儲能技術的進步，光、風電的弱點會逐漸變小甚至可以忽略不計。新能源汽車產業鏈也是2022年的一個熱門賽道，而且具有賽道寬、賽道長、領域深的特點。以風、光、電動車為代表的新能源革命是第四次工業革命，中國已站在高點，這將是未來10年的投資主賽道，會再涌現出一批像寧德時代這樣的世界領先企業。認準這個趨勢，就是順勢而為。

花無百日紅，同樣也無只跌不漲的股票。以騰訊、阿里、美團、快手為代表的平臺型公司經過整改之后，依然是優秀的世界領先公司。雖然政策短期有波動，但中國經濟開放性的底層邏輯不會變，這些公司放在國際上，仍然是全球較具有競爭力的公司。在積極布局新能源板塊的同時，可以把券商板塊作為防守反擊型品種。房產稅的試點，或許會促進更多的資金流入股市，利好券商。這個板塊向下空間有限，一旦啟動，會很難追上。但缺點是橫盤時間太久，投資者不但是和市場博弈，也在和自己的耐心作戰，不適合短線交易。(END)